Если сумма убытка больше чем a, то учредитель теряет: a(1+R).
Вероятность наступления первой альтернативы равна
Для того чтобы достичь выполнения ограничения участия,мы приравниваем ожидаемую полезность в условиях секьюритизации и ожидаемую полезность в условиях её отсутствия,одновременно прилагая первое наилучшее усилие.
Мы полагаем,что данное ограничение является обязательным.
Присваиваем - множитель Лагранжа к ограничению участия учредителя:
Левая часть этого ограничения должна быть оценена при оптимальном уровне усилий в условиях секьюритизации. Теперь мы должны вычислить оптимальное усилие на основе анализа ограничения совместимости стимулов в условиях секьюритизации.
2.Ограничение совместимости стимулов:
Данное ограничение обеспечивает эффективность «скрининга» и «мониторинга» учредителя в условиях морального риска.Путём дифференцирования функции ожидаемой полезности учредителя в условиях секьюритизации по усилиям (e),потраченным на «скрининг» и «мониторинг» (условие первого порядка для выбора уровня усилий),мы получим следующее ограничение совместимости стимулов:
Присваиваем - множитель Лагранжа к ограничению совместимости.Когда a=0 (совершенная секьюритизация),предельная выгода от усилий приравнивается к 0:
Вследствие того,что предельные издержки C’(e*) положительны,условие певого порядка строго отрицательно; в результате e*=0.
3.Технологическое ограничение:
Это оганичение может быть применено,чтобы не допустить избыточной секьюритизации.Это исключает значения a>1.
является множителем технологического ограничения.
Другое по теме
Совершенная конкуренция в рыночной экономике (по работам Дж. Стиглера Совершенная конкуренция исторический ракурс и Ф. Хайека Индивидуализм и экономический порядок)
Рынок совершенной конкуренции - идеальная модель рыночной
системы. Здесь законы рынка проявляются наиболее полно, без каких-либо
ограничений.
В западных странах рынок совершенной конкуренции развивался в
течение ряда столетий. При этом он выявил в полной мере, свои плюсы и минусы.
Вместе с ...